中国因素或影响拜耳天价收购孟山都
时间：2016/6/12 15:56:17 来源：农博网 作者：
如果收购成功，合并后的新公司将会是全球最大的种子与农业化学品研发应用公司，也是全球最大的转基因种子研发公司。但此前美国政府曾否决了孟山都对先正达的收购。
屡次在国际上发起并购的国际巨头孟山都，没成想会成为德国拜耳集团拟收购对象。
5月23日，拜耳集团官方正式向孟山都官方发出正式收购要约，“每股122美元全现金要约，孟山都估值620亿美元。”
有意思的是，万里之外的中国因素或将对这桩收购案产生微妙影响，毕竟中国转基因大豆进口量占全球70%份额。5月25日，美国农业协会的一专家告诉21世纪经济报道记者，近来全球农化巨头都遇到了挑战，各自业绩都不太好，都希望通过合并来增加盈利能力。
国际大宗农产品(行情12.41 -0.56%,买入)分析师彭心侃接受21世纪经济报道记者采访时表示，国际农化公司合并主要考虑的是市场份额的增长，杜邦与陶氏化学合并、中国化工集团收购先正达，这些都对拜耳、孟山都有影响。
不过，上述二者都认为，拜耳收购孟山都成功的可能性很小，因为可能面临行业抵制及政府反垄断审查。
拜耳拟620亿美元吞并孟山都
针对孟山都官方的声明，5月24日，拜耳官方宣布期待与孟山都就拟议交易进行建设性商谈。“拜耳重申每股122美元的全现金要约为孟山都股东提供了全面的、确定的价值保障。”
但声明没有提到是否继续加价。
在收购要约中，拜耳给出每股122美元的报价，这一价格比5月9日孟山都收盘价每股89.03美元高出37%，比近三个月加权平均股价高出36%。
不过，5月24日，孟山都官方声明称拜耳的报价在“财务上存在不足”。孟山都董事长兼ceo休·格兰特在声明中表示，拜耳的要约明显低估了孟山都的价值，在融资和政府审查方面存在潜在风险。
对此，在同一天，拜耳集团首席执行官沃纳·保曼表示，“我们有信心解决这宗交易相关的任何潜在融资与监管事宜。拜耳仍然愿意共同努力，实现这宗引人注目的交易。”
拜耳要约收购孟山都，这将是全球农化和种子行业最大的合并案，超过中国化工集团正在进行的430亿美元收购瑞士先正达的并购。
作为全球主要的农业种子和化学公司，孟山都在全球种子市场占据第一位置，也是全球最大的转基因种子公司。2015年该公司销售额为150.01亿美元，同比下降5%；净利润为23.14亿美元。同比下降16%。其中，种子业务销售额102.43亿美元 ，化学业务销售额47.58亿美元。
而拜耳作为全球主要的制药和农化公司，2015年销售额463亿欧元，其中农化业务销售额占比22%，约为101.86亿欧元。
根据汇率换算，如果二者合并二者的营收规模在666亿美元。
为了打动孟山都，5月10日，拜耳集团首席执行官沃纳·保曼给孟山都董事长兼ceo休·格兰特发去一封非公开信，信中披露孟山都“主动安排双方在2016年4月18日举行会议”，沃纳·保曼与休·格兰特进行了会谈，在会谈中，休·格兰特提到“孟山都和拜耳的合并战略最契合行业需求”。
沃纳·保曼指出，二者合并将成为全球农业龙头企业，这将把孟山都在种子与性状业务的领导实力与拜耳在作物保护和生物科技方面的领导实力结合在一起，并共同着力发展数字农业。
沃纳·保曼对孟山都方面担心的融资问题、法规和各国反垄断审批问题等进行了解答。
而在业务整合上，沃纳·保曼表示，拜耳方面“建议新的全球种子与性状业务和北美贸易总部，以及种子业务研发中心设在密苏里州圣路易斯市。另外，我方预期合并后公司的数字农业业务将设在加利福尼亚州旧金山附近。”
孟山都目前还没接受拜耳的报价，可以对比的是，拜耳的报价没有中国化工集团收购先正达给的报价高，拜耳的报价相当于孟山都利息、税项、折旧以及摊销前收益（ebitda）的15.8倍，而中国化工集团收购先正达给出的是17倍的估值。
对于拜耳并购孟山都，上述美国农业协会的专家表示，此举说明各大农化企业都遇到了发展瓶颈，种子公司在生物技术研发与应用方面的投资回报变少，没有能在预期的时间内收回投资回报，而种子专利又有时效，在种子研发不能实际尽快投入生产应用的话，不得不寻求新的增加利润的途径，合并是一个选择。
在他看来，欧盟和中国的严格的转基因技术应用管理使得转基因种子应用变得比较困难，2015年中国没有批准新的农业转基因品种进口，这让可以投入生产应用的新转基因品种不得不往后推迟面世。
事实上，中国是全球最大的转基因大豆进口国，2015年进口大豆8169万吨，约占全球贸易量的70%。
拜耳与孟山都恐难合并
今年2月份，中国化工集团收购先正达的“要约收购书”用详实的数据分析了当前国际种子与农业化学品市场情况。
要约收购书显示，2014年全球种子和农业化学品市场规模在972亿美元，其中，全球农业化学品产品市场规模在567亿美元，而先正达在全球农作物保护市场份额为20%，主要对手拜耳市场份额为18%、巴斯夫占比13%、陶氏化学占比10%、孟山都占比9%等。
而2014年全球种子市场规模在406亿美元，其中孟山都占比26%，杜邦占比20%，先正达占有率为8%，拜耳市场份额为3%。
如果收购成功，拜耳与孟山都的综合体在全球种子市场份额达到29%，在农业化学品方面市场份额达到27%。
上述美国农业协会专家表示，二者合并后成为了超级大公司，形成了一定的垄断，对全球市场公平度将产生影响，难过各国政府审批关。
该专家介绍，目前中国化工集团收购先正达也遇到各国不同意见，目前收购进展也在延期。
5月17日，先正达官方对外表示，中国化工集团的收购要约有效期延长，因仍有一些监管审批未完成。中国化工集团对先正达的收购要约首次延期自5月24日开始，到7月18日结束。
该美国农业协会专家表示，拜耳收购孟山都对市场的冲击远超过中国化工集团的要约收购，到时有可能遇到行业抵制，一些国家政府不一定会批准，这涉及到全球市场垄断问题。
而对于各国反垄断审查，沃纳·保曼向孟山都官方承诺，“鉴于我方先前收购经验，包括收购安万特作物科学、先灵制药公司和默克保健消费品，拜耳与全球监管部门合作顺利，能获得监管审批。”
此前，孟山都多次发出要约收购先正达，最后被美国政府否决。先正达因此对政府审批失去信心，最后选择了中国化工集团。
对于此次拜耳与孟山都合并，美国农业协会专家表示不乐观，“要过政府审批关很难，通过的可能性很小。”
同样，彭心侃也不看好，“综合各种因素，可能性不大。”他同时表示，很多时候国际公司合并并不是真的合并，主要是为了炒作股价，业绩不好，通过并购可以提升股价，而这种炒作很有效。
截至5月24日收盘时，孟山都股价当天上涨3.11%，达到每股109.3美元，距5月9日收盘价已高出19.27美元。
(文章来源：21世纪经济报道)